Pierwszy prototyp - Mustang 1 (znany też w charakterze T-5) został zaprezentowany w trakcie wyścigów U.S. Grand Prix w środku miejscowości Watkins Glen w środku październiku 1962 roku. Kierowcy Dan Gurney oraz Sterling Moss przejechali samochodem na zmianę parę okrążeń z dużą prędkością, iżby zademonstrować jego możliwości. Mustang 1 rozwinął szybkość 207 km/h (115 mil na godzinę) dodatkowo przejechał ćwierć mili do wnętrza 18,2 sekundy. Mustang I był dwumiejscowym roadsterem z silnikiem V4 umieszczonym pośrodku. Silnik puder hart 90 koni mechanicznych oraz był chłodzony na wskroś dwójka wentylatory ulokowane we wlotach powietrza tuż zanim tylnymi kołami. Pokrycie zostało wykonane ze sprasowanych blach aluminiowych przytwierdzonych do rurowego podwozia.
Prototyp tworzyło trzech ludzi: inżynier Herb Misch, stylista Gene Bordinant oraz Roy Lunn, planista. Samochód został zaprojektowany w środku ciągu 21 dni.